Банковская модель рынка ценных бумаг. Классификация рынка ценных бумаг. Континентальная модель финансового рынка
В мировой практике сложилось несколько моделей развития финансовых рынков: европейская (банковская), англо-американская (небанковская) и смешанная. Они различаются по принципам построения отношений между основными участниками обмена финансовыми инструментами и регулирующей роли государства. Как правило, в европейской модели основными участниками отношений являются банки, и в соответствии с этим центральный банк государства выступает основной регулирующей инстанцией (наиболее яркие примеры - Германия, Австрия, Бельгия). В англо-американской модели ведущая роль принадлежит инвестиционным институтам, и небанковские органы являются регулирующей инстанцией. Среди более чем 30 стран с развитыми финансовыми рынками свыше половины имеют самостоятельные ведомства, осуществляющие контроль за этим рынком, примерно в 15 странах за финансовый рынок отвечает министерство финансов, а в остальных странах существует смешанное управление.
Практика развития финансовых рынков в экономически развитых странах выявила, что структура государственных органов, регулирующих финансовый рынок, зависит от модели рынка, принятой в гой или иной стране (банковской, небанковской, смешанной), степени централизации управления в стране и автономии регионов (в странах с федеративным устройством часть полномочий государства на финансовом рынке передана территориям, например, в США - штатам, в Германии - землям и т.д.). Общей тенденцией для всех стран является создание самостоятельных ведомств, регулирующих финансовые рынки.
В России в процессе формирования структуры финансовых рынков доминируют признаки модели регулирования, которую можно определить как смешанную, включающую в себя отдельные элементы из существующих на Западе моделей регулирования (небанковской и банковской). Данные особенности регулирующей инфраструктуры российских финансовых рынков обусловлены во многом особенностями его формирования. Создание финансового рынка в России происходило большей частью фрагментарно, по отдельным, не связанным между собой секторам. Это обусловило формирование регулирующей структуры, разделенной по секторам рынков. Например, банковский сектор регулирует Банк России, финансовые институты - ФСФР России. Такое многообразие форм регулирования рыночных структур повлияло на формирование регулирующей инфраструктуры российских финансовых рынков, которая в настоящее время представлена в смешанных формах регулирования, т.е. со стороны ФСФР России и со стороны Банка России.
В настоящее время Банк России выполняет обязанности мегарегулятора, который объединил все функции регулирования деятельности на финансовых рынках. В эту регулирующую структуру ФСФР России вошла как подчиненное подразделение, тем самым обеспечив единую концепцию регулирования деятельности участников финансовых рынков.
Происходящая в мире глобализация рынков финансовых услуг сопровождается концентрацией участников и операций, способствует интенсивному росту и консолидации мировых финансовых рынков. Многие страны демонстрируют заинтересованность в создании на своей территории мировых или по крайней мере региональных финансовых центров, так как подобные центры способствуют значительному притоку капиталов в страну, улучшают инвестиционный климат, увеличивают налоговые поступления и обеспечивают рост занятости. Для этого необходимо привлечь крупные финансовые институты, заинтересовать эмитентов и инвесторов из разных стран. В настоящее время разворачивается серьезная конкуренция между различными мировыми и региональными финансовыми центрами.
Международные финансовые центры (МФЦ) функционируют как международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Это центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, драгоценными металлами, деривативами.
Кроме того, МФЦ постепенно превращаются в мощные информационно-аналитические и организационно-управленческие комплексы, обладающие значительным кредитным потенциалом. Ведущие позиции в МФЦ занимают фирмы, обслуживающие их потребности, в том числе юридические и аудиторские, а также управленческие консультанты. Международные финансовые центры привлекают широкий круг специалистов (экспертов по сопоставительному экономическому и юридическому анализу и др.), которые занимаются анализом состояния и перспектив мирового хозяйства и экономики стран мира. Возрастает значение аналитических центров, способных обеспечить проведение междисциплинарных исследований, подготовку индексов и рейтингов (Moody"s , Standard and Poor"s и др.).
В последние годы одной из основных функций финансовых институтов МФЦ становится выработка и реализация, совместно с международными финансовыми организациями и ведущими западными государствами, долгосрочной стратегии укрепления и расширения сложившейся в конце XX в. мировой финансовой системы. Разрабатываются "правила игры" на финансовых рынках, модифицируется институционально-правовая система деятельности финансовых институтов для обеспечения максимально свободного доступа к рынкам финансовых услуг.
Все МФЦ можно классифицировать по принципу историко-экономического развития:
- "старые" центры, чье становление было обусловлено прежде всего рядом исторических и геополитических причин (Лондон, Нью-Йорк, Фрапкфурт-на-Майне);
- "новые" центры, чье развитие началось сравнительно недавно (10-20 лет назад) и чей рост основан преимущественно на искусственном создании условий для стимулирования местной экономики (Сингапур, Гонконг, Дубай).
Финансовый кризис
Возможности финансовых кризисов заложены в характере форм движения капитала и в функционировании финансовых рынков. Сделки на рынках капиталов означают финансирование будущей стоимости, которую еще предстоит создать. Поэтому денежные потоки обслуживают "ожидания" будущих доходов во время реального разрыва между реально существующей (авансированной) и будущей стоимостью (прибылью). Это происходит в связи с тем, что на финансовых рынках требования к собственности финансовых активов (инструментов) документально закрепляются задолго до того, как появится собственность, способная приносить доход. Требования оформляются между большим числом участников рынка, которые нередко задействованы одновременно во многих финансовых операциях. Разрыв между будущими доходами и поиском ликвидности создает угрозу риска невозвращения средств кредитору. Поскольку существующая система страхования рисков далека от совершенства, то разрыв в одном звене приводит к нарушению многих других сделок, нередко приводя к кризисным ситуациям на национальных и международных рынках.
Под финансовым кризисом понимается глубокое расстройство кредитно-финансовых систем в целом ряде стран, приводящее к резким диспропорциям в международных валютно-кредитных системах и прерывности их функционирования. Финансовый кризис обычно в той или иной степени одновременно охватывает различные сферы мировой финансовой системы. Центром финансовых кризисов является денежный капитал, а непосредственной сферой проявления - кредитные учреждения и государственные финансы.
Различают циклические и специальные международные финансовые кризисы. Первые являются предвестниками экономических кризисов производства, вторые возникают независимо от экономического цикла под влиянием особых причин. Но и последние затрагивают хозяйство и внешнеэкономические связи путем обратного отражения.
Формами проявления финансовых кризисов являются:
- обвальное падение валютных курсов;
- резкое повышение процентных ставок;
- изъятие банками в массовом порядке своих депозитов в других кредитных учреждениях, ограничение и прекращение выдач наличности со счетов (банковский кризис);
- разрушение нормальной системы расчетов между компаниями посредством финансовых инструментов (расчетный кризис);
- кризис денежного обращения;
- долговой кризис.
Экономика любой страны имеет много составляющих, но один из главных элементом занимает Финансовый рынок.
Понятие его происходит от наличности, доходности. Выражается как система, возникшая в процессе обмена ресурсами в виде денежного эквивалента, как посредник.
Постоянно происходит мобилизация капитала, кредитование, операции обмена для бесперебойной и успешной работы производства. На финансовых отношениях востребования и предложения, кредитования и заемщиков всех стран образуется мировой рынок финансов.
Строение
Страны всего мира функционируют по разным моделям, каждая имеет свою специфику управления и организацию работы.
В больших случаях регулирование государств, проходит по двум уровням одновременно. Первый представляют органы государственного правления, в то время как второй уровень занимают СРО саморегулируемые организации. Создание таких компаний принадлежит профессионалам торгов бумагами, к ним относятся: фондовые биржи, союзы, сборная участников, внебиржевая торговля и ее организация.
Все функции и возможности распределены между двумя формами, это зависит от уровня, культурно-исторических интересов страны и ее действующему законодательству.
Два варианта управления отличаются между собой подходом в плане жестких решений, при условии взятия большего процента деятельности с фондовыми оборотами ресурсов.
Виды моделей
Как уже было определено ранее, существует две главные модели фондового рынка, рассмотрим их более детально:
- первая модель – преимущественно в органах государственного образца, большая часть полномочий по надзору, контролированию. Такая модель в основном используется в сена, Франция;
- вторая — основные преимущества имеют СРО, правела сравнительно с первым вариантом более жесткие. Плюсы при работе этой схемы: согласования плана действий с участниками при этом государство сохраняет за собой контрольные функции и возможности вмешательства во все процессы. Пользуется спросом такой метод в Великобритании.
Более 50 % стран с наиболее развитым рынком имеют самостоятельного образца ведомства и таких около 30, например:
Такой этап развития имеет отличительную характеристику как формирование наднациональных органов правления мировых финансовых рынков. На экономические связи современная глобализация имеет воздействие на интернационализацию финансовых отраслей, провоцируя регулирующие органы на развитие двусторонних и многосторонних связей с иностранными контролями. Контроль такого рода позволяет продвижение международного сотрудничества, минимизация мошенничества с финансами, регулирование деятельности инвестиций.
Отношения финансовых средств делят на: рынок ценных бумаг и модель фондового. Для обеспечения равновесия всего сегмента финансового рынка, часто используют закон Вальраса.
Интересно знать!!!Сумма максимального спроса на отдельные ниши финансовых рынков должна быть равна сумме предложений на других. Так гласит одна из версий формулировки закона Вальраса.
На практической работе с использованием такого закона для отношений средств на рынках финансов и ценных бумаг, дает возможность сравнять равновесие автоматически на двух рынках.
Цель
Главной целью выступает эффективность и рациональное использование финансовых ресурсов. Под эффективностью имеется ввиду:
В свою очередь участников сделки разделяют на три группы:
- предприятия хозяйственного направления;
- физические лица;
- государство.
Сделки финансовых ресурсов, то есть их купля — продажа проходит двумя способами:
- реализация от первичного к последнему владельцу без инстанций и посредников.
- при помощи агентов.
Посредниками финансовых сделок могут быть:
- организации международного характера МФБ МБРР и.т.д;
- кредитные общества;
- финансовые участники рынка на уровне профессионала;
- инвестиционные и пенсионные фонды формой собственности не государственного образца;
- компании страхования и лизинга.
Модели рынка ценных бумаг
Тип функционирования фондового сбыта представляет модели в зависимости от полученных функций посредниками финансового плана.
Отношения ценных бумаг разделяют на три типа:
- банковская модель;
- небанковская модель;
- совместная.
Банковская модель – все функции посредников представляют интересы коммерческие банки.
Небанковская — работа организации без банковских структур, а в роли финансовых посредников являются финансовые институты и компании ценных бумаг.
Совместная — представление интересов данной модели рынка ценных бумаг могут быть представлены как финансовыми институтами и компаниями, так и банковскими организациями.
Интересный факт. До 1996 года смешанная модель имела возможность осуществлять любые виды деятельности на основании банковской лицензии. А с принятием закона «О рынке ценных бумаг», банки имеют право вести свою деятельность только после получения лицензии дающей такое право. Выдается этот документ Федеральной комиссией ценных бумаг либо уполномоченным государственным органом.
Классификация
Согласно организационной структуре есть разделение на: первичный и вторичный рынок.
Первичный – все бумаги имеющие ценность и выставляется на торги впервые, размещается именно на нем. Можно сказать это реализация и своеобразный выпуск ценных бумаг. Покупатель, который приобрел, ресурсы на первичном рынке становится первоначальным их обладателем. Основная функция работы – мобилизация новых капиталов.
Вторичный рынок — делиться на биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг:
- биржевой представляет собой отношения на биржах согласно котированным спискам;
- внебиржевой обороты за биржей, но на территории торговых площадок;
Объемы могут значительно быть выше фондового уровня.
Заключение
Основной элемент финансовых отношений являются денежные средства, которые могут быть представлены в разной форме: наличные, безналичные, ценные бумаги. Они являются неотъемлемой частью развития и функционирования всего цикла финансовой и экономической системы в целом.
Мировой практикой подтверждено, что полноценное функционирование рынка, а также кредитных отношений банковских и денежно оборотных в целом не возможно без контроля и управления государством. На примере Российской Федерации при создании новой структуры роль органов государства стала весомой. Рассматривая две осиновые модели построения, ключевым моментом остается автономность коммерческих банков.
Итак, продолжаем разбирать каждый вопрос базового экзамена ФСФР. В день будем пытаться брать примерно по 20 вопросов. Иногда чуть больше, а порой и меньше. Времени уходит много, поэтому прошу отнестись с пониманием. Поехали...
Код вопроса: 1.1.11
Требуемый уровень доходности, отражающий равновесную цену капитала, которая удовлетворяет инвестора и эмитента при заданном уровне риска, складывается из:
I. Безрисковой доходности;
II. Надбавки за рыночный риск с учетом инфляции;
III. Надбавки за риск вложения в компанию;
IV. Скидки за страхование.Ответы:
A. I и III
B. I, II и III
C. II, III и IV
D. Все перечисленное
Скидка за страхование к делу отношения не имеет.
Код вопроса: 1.1.12
Ситуация равновесия на рынке инвестиционных ресурсов означает, что:
Ответы:
A. Имеет место равенство совокупного спроса (AD) и совокупного предложения (AS) инвестиционных средств на курс рыночной процентной ставки (i0), складывающейся в рамках всего народного хозяйства
B. Величина спроса (AD) превышает величину предложения (AS) инвестиционных средств
C. Возникает ситуация дефицита инвестиционных средств
D. Величина предложения (AS) превышает величину спроса (AD) на инвестиционные ресурсы
Поначалу можно запутаться. Всякие AD, AS прямо-таки кишат в ответах. Но, если даже не знаете правильный вопрос, действуйте логически. Отделите всё лишнее, включая понятие инвестиций. Вот что такое равновесная цена ? Из школы мы помним, что это цена, при которой спрос и предложение равны . Хорошо, значит пункты B и D уходят. Вспоминаем дальше, что ещё значит равновесная цена? Это цена, при которой нет ни дифицита, ни избытка товаров и услуг . Об этом же сказано в Википедии . Т.е. дифицит тут тоже не подходит, а значит и пункт C отпадает. Остаётся только А .
Однако, если есть желание почитать подробнее, то есть такая книга, называется "Экономическая теория ". В разделе по теории производства в теме "Рынок капитала из земли" сказано:
А вот визуально:
Пересечение кривых совокупного спроса (AD) и совокупного предложения (AS) инвестиционных средств в точке О дает уровень рыночной процентной ставки , складывающийся не в рамках отдельной отрасли, как на большинстве рынков, а в рамках всего народного хозяйства в целом. Происходит это благодаря универсальной природе денег, пригодных для приобретения основного капитала для любой отрасли экономики.
В силу того же обстоятельства на рынке инвестиционных средств действует огромное количество продавцов и покупателей. Спрос предъявляют все фирмы, осуществляющие инвестиции, включая даже те, которые финансируют их из собственных средств (на профессиональном языке это называется самофинансированием). В самом деле, собственные средства, предназначенные для реализации инвестиционного проекта, фирмы накапливают на счетах в банке. То есть эти средства фигурируют на стороне предложения. Как только проекту дается старт, они изымаются из банка и тратятся на закупку основного капитала. Таким образом, спрос на самофинансирование воздействует на рынок, т.к. в ходе своего удовлетворения поглощает часть имеющегося рыночного предложения.
Предложение представлено домохозяйствами и фирмами. При этом в развитых странах миллионы частных лиц участвуют в этом процессе не только опосредовано, через банки (как это происходит в современной России), но и напрямую - покупая долговые обязательства (облигации) компаний.
Код вопроса: 1.1.13
Источниками инвестиционных ресурсов фирмы являются следующие:
I. Самофинансирование
II. Кредиты
III. Эмиссия ценных бумаг
Ответы:
A. Самофинансирование
B. Кредиты
C. Эмиссия (выпуск) ценных бумаг
D. Все перечисленное
Источниками финансирования могут выступать три группы инвестиций: собственные, одолженные (заемные) и привлеченные. Собственные - это самофинансирование , когда у компании есть свои средства, т.е. часть прибыли отдают на развитие самой компании. Кредиты - это то что одалживают, т.е. занимают. Эмиссия ценных бумаг - некоторые пишут, что это собственный источник финансирования, но это не так. Вы же привлекаете средства с рынка, а значит - привлеченные. Но в любом случае - это источник инвестиционных ресурсов фирмы. А раз так, то ответ D - все перечисленное .
Код вопроса: 1.1.14
К основным источникам финансирования за счет собственных средств фирмы относятся:
I. Кредиты;
III. Прибыль;
IV. Амортизация.Ответы:
A. I, II и IV
B. II и IV
C. III и IV
D. Все перечисленное
Что такое кредиты понятно - это заемные средства. Бумаги - привлеченные. А вот прибыль и амортизация - это собственные средства. Некоторые забывают или чаще не понимают, что такое амортизация. Везде пишут так, что не понять, но если простыми словами, то это средства, которые вы откладываете, чтобы купить что-то для основной деятельности. Проще понять на примере. Вы - дровосек и рубите деревья. Неудачно замахнулись и сломали или повредили топор. Купили новый и продолжили работать. Так вот покупка нового топора - это и есть амортизация или амортизационные расходы. Тема амортизации большая, углубляться не будем. Итого: прибыль - собственные средства, амортизация - происходит тоже на свои. Значит ответ С - прибыль и амортизация .
Код вопроса: 1.1.15
К внешним источникам финансирования инвестиционной деятельности фирмы относятся:
I. Кредиты;
II. Эмиссия акций и облигаций;
III. Прибыль;
IV. Амортизация.Ответы:
A. I и II
B. II и IV
C. III и IV
D. Все перечисленное
В прошлых двух вопросах разобрались что к чему, поэтому понимаем, что кредиты (займ) нам даёт кто-то, бумаги - это тоже со стороны. Поэтому правильный ответ А , потому как кредиты и эмиссия акций и облигаций - это внешние источники финансирования.
Код вопроса: 1.2.16
К небанковской модели финансового рынка относится:
I. Определяющее значение банковского кредитования в обеспечении ресурсами инвестиционных потребностей фирм;
Ответы:
A. II и IV
B. I и IV
C. III и IV
D. Все перечисленное
Есть две модели финансового рынка (технически, три, потому как есть ещё смешанная, которая присуща России). Одна банковская, а вторая небанковская. Звучит забавно - одна красная, другая не красная:) В общем, не банковская, её ещё называют американская, англо-американская или просто рыночная модель, это когда посредниками выпуступают коммерческие структуры, а в банковской - бансковские. Штука в том, что после Великой депрессии, коммерческим банкам и их "дочкам" запретили быть посредниками на рынке корпоративных ценных бумаг. Государственными же ценными бумагами они заниматься могут. В банковской же модели наоборот, посредники - это банки, что следует из названия.
Каждая из этих моделей подразумевает свои характеристики, в которых легко запутаться. И в этом состоит главная проблема вопроса. Можно всё усложнить и расписать характеристики, но предлагаю просто зазубрить:
небанковская модель:
Доминирование финансовых рынков
Приоритет рынка ценных бумаг
банковская модель:
Кредитование
Банки - как посредники
Поверьте, это на порядок проще.
Код вопроса: 1.2.17
К банковской модели финансового рынка относится:
I. Определяющее значение банковского кредитования в обеспечении ресурсами инвестиционных потребностей фирм;
II. Доминирование финансовых рынков прямого доступа к привлечению финансовых ресурсов;
III. Выполнение банками функции основных финансовых посредников;
IV. Приоритет рынка ценных бумаг в обеспечении инвестиционных потребностей фирм.
Ответы:
A. II и IV
B. I и III
C. III и IV
D. Все перечисленное
Как выяснили выше. Банковская модель - это кредитование и посредничество банками .
Код вопроса: 1.2.18
Банковская
I. Континентальная;
II. Немецкая;
III. Англо-саксонская;
IV. Рыночная;
V. Аутсайдерская;
VI. Инсайдерская;
VII. Исламская.Ответы:
A. I, II и VI
B. I и III
C. III и IV
D. Все перечисленное
Как выясняли двумя вопросами выше, банковскую модель называют германской (немецкой ещё конечно же). Также континентальной , также инсайдерской . Как запомнить? Можно провести ассоциацию с Континентальной Хоккейной Лигой (КХЛ) конечно... Но просто запомните: Германия - континентальная и ин сайдерская, Америка (Англосаксы) - рыночная и а ут сайдерская.
Код вопроса: 1.2.19
Небанковская модель рынка называется также:
I. Континентальная;
II. Немецкая;
III. Англо-саксонская;
IV. Рыночная;
V. Аутсайдерская;
VI. Инсайдерская;
VII. Исламская.Ответы:
A. I, II, III, VI
B. II
C. III, IV, V
D. Все, кроме I
Как выяснили в предыдущих вопросах, небанковская модель подразумевает Америку или Англосаксов , а также является аутсайдерской и рыночной . Про англосаксов и рыночную понятно, но как запомнить, что небансковая - это ещё и аутсайдерская модель? Очень просто. Вспоминаем, что такая модель появилась после Великой депрессии (банкам запретили быть посредниками, а потому модель небанковская), а потому, модель недавняя, т.е. осталая (без плохого умысла). А это и есть описание термина аутсайдер . Если и так не сможете запомнить, но просто по первой букве. А нгло - а утсайдеры.
Итого: небанковская модель - это американская, англо-саксонская, аутсайдерская, рыночная.
Код вопроса: 1.2.20
Исламская модель финансового рынка характеризуется:
I. Запретом на деятельность банков;
II. Запретом на взимание процентов;
III. Запретом на инвестирование в некоторые виды бизнеса (алкоголь, табак и др.);
IV. Запретом на доходы от аренды;
V. Необходимостью помощи неимущим (обязательные выплаты в пользу бедных).
Ответы:
A. I и II
B. I, II и IV
C. II, III и V
D. I, III и IV
Про исламскую модель начали активно говорить совсем недавно, буквально несколько лет назад, хотя существует давно. В чём суть... Исламская модель подразумевает, что банки не должны жить за счёт процентов, ренты и всего такого. Банки не выдают кредиты, а по сути, инвестируют необходимые человеку деньги в его бизнес. Да, конечно же за долю. Т.е. они дадут деньги, но при условии, что будут в доле бизнеса. Конечно же, они не могут инвестировать в некоторый бизнес, который нарушает религиозные устои в виде алкоголя, табака и прочего. Поэтому, вся данная модель характеризуется на том, что есть запреты на проценты , вложения в бизнес, противоречащий исламу (табак, алкоголь, проституция, азартные игры) и как дополнительная направленность - помощь неимущим . Каждый исламский банк обязан создать фонд для помощи бедным. Фонд пополняется за счёт налога со своей же прибыли банка, а также клиентами при определенных условиях (если коротко, то в форме налога, закят ).
Код вопроса: 1.1.21
Укажите правильное утверждение в отношении роли государства на финансовом рынке.
Ответы:
A. Государство выступает только в роли кредитора
B. Государство выступает только в роли заемщика
C. Государство может выступать как кредитор, заемщик и институт, устанавливающий общие правила функционирования финансового рынка
D. Государство не принимает участия в установлении общих правил функционирования финансового рынка
Этот вопрос уже разбирали, он был сформулирован чуть иначе. Посмотрите в вопрос с кодом 1.1.6 . Государство регулирует, государство даёт кредиты, государство занимает. Поэтому конечно, ответ - вариант С .
Код вопроса: 1.1.22
К основным тенденциям развития финансового рынка относят:
I. Глобализацию;
II. Моноцентризм;
III. Дезинтермедиацию;
IV. Секъюритизацию.Ответы:
A. I и II
B. I, II и IV
C. I и IV
D. Все перечисленное
Не представляю как готовиться к подобным вопросам. Вот является ли моноцентризм основной тенденцией или она уже не основная? Простите, но это бред. Как тут отвечать? Правильный-то ответ известен - это "все перечисленное", но... Хорошо хоть 1 балл всего за вопрос. Давайте тогда разберём чуть каждый из терминов, возможно пригодится.
Глобализация - может рассматриваться в рамках разных направлений, как экономики, так и инвестиций и или вообще географии. Но суть примерно одинакова. Глобализация, это некий процесс, при котором мир или деятельность, становятся глобальной системой. Т.е. это взаимосвязанность мира. Говорят, что она началась в 90х, но нечто подобное происходило ещё во времена Римской империи. Если говорить совсем по нашей теме, то глобализация - это расширение международных финансовых потоков и взаимосвязанность рынков.
Моноцентризм - стремление к концентрации рынка, уменьшению количества бирж, финансовых институтов. В общем смысле, это объединение бирж. Например, когда NYSE объединилась с Euronext, или когда ММВБ объединилась с РТС.
Дезинтермедиация - отказ от посредничества банков на рынке ссудных капиталов в пользу привлечения капитала на фондовом рынке. Скажем так, раньше было проще получить банковский кредит, а теперь более приятно получить средства на рынке ценных бумаг. А раз так, то выходит, что снижается роль банков. Вот и выходит, что дезинтермедиация - это отказ от посредничества в лице банков.
Секъюритизация
-
превращение
необращаемых на рынке активов (ипотечных кредитов, лизинговых активов и проч.)
в обращаемые ценные бумаги.
Несколько хороших примеров и видео, можно глянуть .
Итог - всё это является основными тенденциями развития финансового рынка (ответ D - все перечисленное ), т.е. если коротко: распространение финансовых потоков и взаимосвязанности рынков (глобализация ), концентрация рынков (моноцентризм ), отказ от посредничества банков (дезинтермедиация ), создание финансовых инструментов из необращаемых на рынке активов (секъюритизация ).
Код вопроса: 1.1.23
Стремление к концентрации рынка, уменьшению количества бирж, финансовых институтов – это:
Ответы:
A. Дезинтермедиация
B. Секьюритизация
C. Глобализация
D. Моноцентризм
Как выяснили выше - это конечно моноцентризм
. Если забываете или путаетесь, то проводите аналогию с моногородами. Было несколько городов, объединились в один - было несколько бирж или институтов, а объединились в одну.
Код вопроса: 1.1.24
Как называется инвестирование средств на финансовом рынке, при котором средства, вложенные большим количеством инвесторов (преимущественно мелких), объединяются в единый фонд (пул) под управлением профессионального управляющего для их последующего инвестирования с целью получения инвестиционного дохода?
Ответы:
A. Прямое инвестирование
B. Портфельное инвестирование
C. Косвенное инвестирование
D. Коллективное инвестирование
Полагаю всё понятно без объяснений. Мелкие инвесторы скинулись, вложились в общий фонд, которым управляет какой-то профессионал.
Всё же поясню коротко:
прямое инвестирование - это когда инвестор сам решил куда он будет вкладывать свои средства.
портфельное инвестирование - как понятно из названия, это ситуация, когда создается так называемый портфель. В него могут входить разные классы активов: валюта, бумаги, металлы и т.д.
косвенное инвестирование - работа через посредников, когда мы полагаемся на мнение и опыт кого-то и отдаём средства в управление. ПИФы например.
Код вопроса: 1.1.25
Из нижеперечисленных укажите финансовые институты, относящиеся к финансовым посредникам инвестиционного типа:
I. Акционерные инвестиционные фонды;
II. Страховые компании;
III. Коммерческие банки;Ответы:
A. I и II
B. I, II и IV
C. I и IV
D. I, III и IV
Всё просто. Есть три типа посредников финансового рынка: депозитные , инвестиционные и контрактно-сберегательные .
Депозитные . Где держат депозиты? Правильно, в коммерческих банках.
Инвестиционные . Кто занимается инвестициями? Правильно, инвестиционные фонды и компании.
Контрактно-сберегательные. Кто беспокоится о пенсии? Логично, что пенсионные фонды и страховые организации.
Значит, правильный ответ - C , т.е. акционерные и паевые инвестиционные фонды.
Код вопроса: 1.1.26
Из нижеперечисленных укажите финансовые институты, относящиеся к финансовым посредникам депозитного типа.
I. Страховые компании;
III. Коммерческие банки;
IV. Паевые инвестиционные фонды.Ответы:
A. I и III
B. III
C. I, III и IV
D. Все перечисленное
Разобрали в прошлом вопросе - депозитами занимаются коммерческие банки, значит правильный ответ - B .
Код вопроса: 1.1.27
Из нижеперечисленных укажите финансовые институты, относящиеся к финансовым посредникам контрактно-сберегательного типа.
I. Страховые компании;
II. Кредитные союзы;
III. Коммерческие банки;
IV. Негосударственные пенсионные фонды.Ответы:
A. I, II и III
B. I и IV
C. I, III и IV
D. Все перечисленное
Двумя вопросами выше разобрали. Негосударственне пенсионные фонды и страховые компании относятся к контрактно-сберегательному типу.
Код вопроса: 1.1.28
Какие из перечисленных финансовых институтов инвестируют свои средства в преимущественно долгосрочные финансовые инструменты в связи с тем, что их обязательства носят долгосрочный характер?
I. Негосударственные пенсионные фонды;
II. Коммерческие банки;
III. Закрытые паевые фонды;
IV. Открытые паевые фонды.Ответы:
A. I и II
B. I и III
C. I, II и III
D. II, III и IV
Здесь понятно, что коммерческие банки отпадают и точно есть пенсионные фонды, но вот с паевыми может возникнуть путаница. Однако всё просто. Открытый паевый фонд подразумевает, что вы можете в любое время купить или продать пай. А раз так, то это не может являться долгосрочным финансовым инструментом. Закрытый же фонд - это когда вы можете купить пай в то время, пока фонд формируется и продать его только по завершению срока договора, а потому он выступает в роли долгосрочного инструмента.
Итог: долгосрочными финансовыми инструментами являются пенсионные фонды и закрытые паевые фонды . Правильный ответ B.
Код вопроса: 1.1.29
Стирание границ между странами, расширение финансовых потоков и повышение взаимозависимости рынков называется:
Ответы:
A. Дезинтермедиация
B. Секьюритизация
C. Глобализация
D. Моноцентризм
Код вопроса: 1.1.30
Что из перечисленного относится к формам коллективного инвестирования?
I. Страховые компании;
II. Акционерные инвестиционные фонды;
III. Негосударственные пенсионные фонды;
IV. Паевые инвестиционные фонды.Ответы:
A. II и IV
B. II, III и IV
C. I, II и IV
D. Все перечисленное
Любой фонд подразумевает некую коллективность, а потому - все ответы со словом "фонд" - наши.
Код вопроса: 1.1.31
В отличие от спекуляций, инвестиции:
I. Представляют собой вложение капитала в активы на длительный срок в расчете на получение большего дохода в будущем;
II. Представляют собой краткосрочные вложения в активы в целях перепродажи и получения прибыли от роста или падения цен;
III. Представляют собой вложения в активы в целях участия в управлении компанией;
IV. Представляют собой покупку активов исключительно ради возможного изменения их цены.Ответы:
A. I и II
B. I и III
C. I, II и III
D. II, III и IV
Современная тенденция. Активные спекулянты называют себя инвесторами, хотя это не так. Этим же замылены глаза новичков. Инвестор - это всегда надолго. Он не гонится за котировками, не пытается играть в "купи-продай за 6 секунд". Поэтому, конечно ответы I и III , т.е. расчет на получение большего дохода в будущем и в целях управления компанией . Потому что акция - это часть компании. Порой очень маленькая, но всё равно - часть.
Код вопроса: 1.1.32
Снижение роли банковских посредников в перераспределении капиталов называется:
Ответы:
A. Дезинтермедиация
B. Секьюритизация
C. Глобализация
D. Моноцентризм
Уже разбирали. Если подзабыли, то смотрим вопрос 1.1.22.
Код вопроса: 1.1.33
К какому типу финансовых посредников относятся компании по страхованию жизни?I. К депозитному типу;
II. К инвестиционному типу;
III. К контрактно-сберегательному типу.Ответы:
A. I
B. II
C. III
Уже разбирали. Если подзабыли, то смотрим вопрос 1.1.25.
Код вопроса: 1.1.34
К какому типу финансовых посредников обычно относят пенсионные фонды?
I. К депозитному типу;
II. К контрактно-сберегательному типу;
III. К инвестиционному типу.Ответы:
A. I
B. II
C. III
D. Ни к одному из перечисленных
Уже разбирали. Если подзабыли, то смотрим вопрос 1.1.25. Пенсионные фонды и страховые компании -
это контрактно-сберегательный тип
.
Пока все. Завтра продолжим. Для тех, кто дочитал до конца, есть маленькая хитрость. Как вы наверное заметили, некоторые вопросы уже сами по себе являются ответами в другом вопросе. Например, так было с глобализацией и моноцентризмом. Если вы забыли термин, просто посмотрите следующие вопросы, возможно там как раз ответ и раскрывается.
Экономическая сущность фондового рынка
Экономика любой страны представляет собой систему взаимодействующих рыночных механизмов, обеспечивающих друг друга и создающих условия для экономического роста системы в целом.
Главным рынком, формирующим устойчивость экономики, является рынок производства, сбыта и продажи экономических благ. Помимо него есть не менее важные структурные элементы рыночных отношений, обеспечивающие производственные процессы общества – это рынок труда и рынок финансов. Последний сам состоит из подсистем, одна из которых во много определяет функции рынка финансов. Это фондовый рынок или рынок ценных бумаг, обеспечивающий взаимодействие между субъектами, где основным объектом отношений выступает ценная бумага. Субъекты рынка могут ее выпускать, покупать, продавать, использовать как инструмент преумножения собственного капитала.
Фондовый рынок позволяет накапливать денежные средства, тем самым позволяя решать большое число экономических и социальных задач в обществе. Другими функциями рынка являются:
- регуляция макроэкономических показателей;
- перераспределение денег, капитала, имущественных прав между отраслями народного хозяйства;
- привлечение инвесторов из различных секторов экономики;
- преобразование неликвидных сбережений в инвестиции;
- защита государственного бюджета от дефицита.
Сам рынок ценных бумаг может быть разбит на несколько подсистем по принципу их отношения к используемым фондовым инструментам.
Так на рынке первичного обращения используются только что выпущенные в оборот ценные бумаги, либо документы, торгуемые по номинальной цене. Вторичный рынок является местом реального ценообразования. Здесь проводятся операции по инвестированию в различные виды фондовых инструментов. Так же здесь сосредоточенно большое количество профессиональных игроков своей деятельностью, определяющих доходность и стабильность фондового рынка в целом.
Существуют так же площадки, не контролируемые государством, где происходит взаимодействие инвесторов напрямую. Сюда относят сделки, проводимые на электронных торговых площадках. Последний тип рынка является самым доступным для граждан.
Сходство моделей фондового рынка
Международный фондовый рынок развивается уже не одно столетие. Первые ценные бумаги появились в шестнадцатом веке, когда появилась потребность привлечения дополнительных средств в производство. Несколько позже торговля ценными бумагами стала осуществляться между странами, что способствовало появлению первых биржевых площадок.
Акции частных компаний появились в семнадцатом веке, тогда же стали проводиться краткосрочные сделки, что положило начало спекулятивной деятельности.
Постепенное развитие данного сегмента мирового рынка привело к формированию двух рыночных моделей, которые используются в различных странах. Зачастую применяется смешанная форма, включающая в себя элементы обеих моделей.
В зависимости от посредников в финансовом обращении страны выделяют две основных модели фондовых рынков:
- Небанковскую, где посредниками являются организации, не осуществляющие банковскую деятельность. Такая модель характерна для США.
- Банковская, где посредниками являются кредитно – денежные организации. Эта модель характерна для Германии.
Замечание 1
Отдельно выделяют смешанную модель, характерную для Японии, где посредниками являются небанковские структуры и сами банки.
Для всех трех моделей существуют сходные характеристики, среди них можно выделить:
- Разнообразие видов фондовых инструментов, выпускаемых государством и частными эмитентами, что создает выбор для покупателей.
- Развитый механизм, обеспечивающий законный переход имущественных прав в ходе биржевых сделок.
- Доступность информации для участников рынка.
- Надежный государственный контроль деятельности на рынке, обеспечивающий права всех участников, и создающий благоприятные условия для инвесторов.
Различия моделей рынка ценных бумаг
Немецкая или «рейнская» модель является рыночной системой, где функции посредников между участниками осуществляют коммерческие банки. На немецком рынке ценных бумаг ведущим игроком является универсальный коммерческий банк. При этом он осуществляет деятельность на фондовой бирже. Он совмещает в себе функции кредитно – денежной организации, размещая на своих счетах денежные средства населения, а так же кредитуя граждан и государство. При этом он проводит сделки с фондовыми инструментами своих клиентов, то есть выступает в роли брокера. Банк выполняет управляющие функции, а так же оказывает услуги по формированию инвестиционных портфелей.
Для данной модели фондового рынка характерно смещение сделок на государственные организованные торговые площадки. Учет и хранение фондовых инструментов так же находится в центральном депозитарии, подконтрольном государству. Все капиталы и денежные средства аккумулируются в коммерческой банковской системе.
Замечание 2
Немецкая модель характеризуется отсутствием запрета для кредитно – денежных организации на осуществление инвестиционной деятельности. При этом банки являются полноправными профессиональными участниками, которые создают специальные структурные подразделения, занимающиеся только инвестициями.
Вторичный рынок слаборазвит. Все фондовые инструменты сосредоточены в руках в руках инсайдеров и редко используются в свободной продаже. На рынке преобладают корпоративные долговые обязательства.
Небанковская или «англосаксонская» модель характеризуется полным запретом на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг для кредитно – денежных организаций. Опыт «великой депрессии» способствовал принятию данного решения. Однако, запрет не распространялся на государственные облигации. В условиях данной модели на рынке ценных бумаг могут функционировать инвестиционные банки, которые предоставляют различные виды услуг.
Замечание 3
Англосаксонская модель полностью противоположна немецкой. Биржевые площадки являются негосударственными организациями. Большое количество акций торгуется вне фондовой биржи. Основная часть ценных бумаг находится в свободном обращении.
Существуют специализированные организации, занимающиеся только инвестициями. Данный вид деятельности является основным источником их дохода. Банки не имеют право вкладывать активы клиентов в корпоративные фондовые инструменты, так как сами клиенты не обладают информацией о движении собственных вложенных денежных средств. При этом кредитно – денежные организации имеют право хранения, учета и регистрации ценных бумаг, оборачивающихся на рынке. Так же, они могут выполнять брокерскую функцию.
В России фондовый рынок достаточно молодой, но уже приобретает черты смешанной модели, где банки являются не только коммерческими организациями, но так же имеют права на инвестиционную деятельность.
Модели рынка
Исторически существуют три условные модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
- · Небанковская модель (США) -- в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
- · Банковская модель (Германия) -- посредниками выступают банки.
- · Смешанная модель (Япония) -- посредниками являются как банки, так и небанковские компании.
Классификация рынка ценных бумаг
Существует множество способов классификации рынков ценных бумаг:
- · По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный).
- · По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов).
- · По форме организации (организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой).
- · По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки).
- · По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.).
- · По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг). По видам сделок (кассовый рынок -- подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.).
- · По отраслевому принципу.
- · По другим критериям.
Классификация по характеру движения ценных бумаг
Первичный рынок (англ. primarymarket) -- рынок, на котором происходит первичное размещение вновь выпущенных ценных бумаг. Это размещение может быть публичным (IPO) или закрытым, без широкого предложения неограниченному кругу лиц. Процедура первичного размещения может проходить через фондовую биржу или другим способом.
- · Вторичный рынок (англ. secondarymarket) -- рынок, на котором производятся сделки с ранее выпущенными и прошедшими процедуру первичного размещения ценными бумагами. На вторичный рынок приходится основной оборот сделок с ценными бумагами. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку вторичный рынок представлен прежде всего биржей.
- · Третий рынок охватывает торговлю, как правило незарегистрированными на бирже, то есть не прошедшими процедуру листинга, ценными бумагами. Его также называют внебиржевым рынком или OTC (от англ. overthecountermarket). Третий рынок традиционно использовался в качестве площадки крупными пакетами акций между институциональными инвесторами. С развитием интернета он стал доступен для частных инвесторов.
- · Четвёртый рынок (англ. fourthmarket) -- это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвёртого рынка -- InstiNet, POSIT, CrossingNetwork.