С ценной бумагой могут совершаться следующие сделки. Операции с ценными бумагами. Срочные и бессрочные сделки
ДОГОВОР КОМИССИИ
на продажу ценных бумаг
В лице ________________________________________________, действующего на основании ________________________________________________, именуемый в дальнейшем «Фирма », с одной стороны, и ________________________________________________ в лице ________________________________________________, действующего на основании ________________________________________________, именуемый в дальнейшем «Клиент », с другой стороны, именуемые в дальнейшем «Стороны», заключили настоящий договор, в дальнейшем «Договор », о нижеследующем:
- ПРЕДМЕТ ДОГОВОРА
1.1. На основании настоящего договора Клиент поручает, а Фирма принимает на себя обязательство осуществить продажу:
l вид ценной бумаги ________________________;
l тип ценной бумаги ________________________;
l полное наименование ________________________;
l эмитент ________________________;
l гарант ________________________;
l регистрационные номера ценных бумаг ________________________;
l номинальная стоимость ценной бумаги ________ рублей;
l гарантированный дивиденд (процент) по ценной бумаге ________%;
l официальная дата выплаты дивидендов (процентов) «___» _____________ 2018;
l количество ________ штук;
l вид поручения: ________________________;
l стоимость одной ценной бумаги ________ рублей;
l общая стоимость лота: ________ рублей;
l форма оплаты ценной бумаги ________________________.
1.2. Клиент на основании настоящего договора-комиссии доверяет Фирме заключать от ее имени договора купли-продажи (биржевые контракты и т.п.) по продаже указанных в настоящем договоре ценных бумаг.
1.3. Клиент ________________________ Фирме производить разбитие лота по частям, в любой пропорции.
- ОБЯЗАТЕЛЬСТВА СТОРОН
Клиент
2.1. В течении двух банковских дней с момента заключения настоящего договора передает Фирме документы, подтверждающие право собственности на ценные бумаги: либо бланки ценных бумаг, либо гарантию наличия ценных бумаг (справку о хранении ценных бумаг). Указанные документы передаются Фирме по акту приемки-передачи работ.
2.2. Обязуется на следующий банковский день с момента подписания настоящего договора предоставить на имя Фирмы доверенность на право распоряжаться ценными бумагами Клиента в рамках настоящего договора, представлять интересы Клиента и подписывать документы, связанные с перегистрацией ценных бумаг на имя Покупателя. Доверенность будет являться действительной только при предъявлении Фирмой договора купли-продажи, заключенного между Фирмой и Покупателем, а также документа, подтверждающего поступление на р/счет Фирмы денежной суммы от Покупателя по договору купли-продажи ценных бумаг.
2.3. В течении действия настоящего договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие предварительно известив Фирму в письменном виде за ________ банковских дня.
2.4. Если имеет возражения по Извещению №1 переданному Фирмой, обязан в трех-дневный срок с момента его получения сообщить о них в письменном виде Фирме. В противном случае Извещение считается принятым.
2.5. Если имеет возражения по Извещению №2 переданному Фирмой, обязан в момент получения извещения сообщить о них в письменном виде Фирме. В противном случае Извещение считается принятым.
2.6. В момент передачи Фирмой Извещения №2 , при отсутствии письменных возражений обязан подписать акт приемки-передачи с Фирмой о выполнении ею своей работы по настоящему договору.
2.7. Обязуется предоставлять Фирме необходимую ей информацию, соблюдая при этом условия ее полноты, достоверности и своевременности.
Фирма
2.8. После подписания настоящего договора незамедлительно начинает работу по его исполнению, с обязательным выставлением заявки на одну из Фондовых Бирж.
2.9. Обязуется при исполнении настоящего договора соблюдать исключительно интересы Клиента, не использовать предоставляемые Клиентом возможности в своих собственных интересах или в интересах третьих лиц.
2.10. Обязуется предоставлять Клиенту необходимую ему информацию, соблюдая при этом условия ее полноты, достоверности и своевременности.
2.11. Обязуется незамедлительно извещать Клиента о наступлении обстоятельств, способных привести к ущемлению его интересов.
2.12. Обязуется при повреждении бланков ценных бумаг, возместить Клиенту ущерб в размере стоимости поврежденных бланков ценных бумаг.
2.13. Обязуется в течении ________ дней с момента заключения Фирмой договора купли-продажи ценных бумаг между Фирмой и Покупателем представить Клиенту Извещение №1 и копию договора купли-продажи.
2.14. Обязуется произвести перегистрацию ценных бумаг Клиента на имя Покупателя только после поступления полной суммы денежных средств от Покупателя в счет оплаты приобретения ценных бумаг.
2.15. Обязуется в течении ________ дней с момента перегистрации ценных бумаг на имя Покупателя перечислить денежную сумму Клиенту.
2.16. Обязуется в течении ________ дней с момента перечисления денежных средств Клиенту представить Клиенту Извещение №2 и копию документа, подтверждающего оплату.
2.18. Если ценные бумаги в соответствии с Правилами биржевой торговли сняты с торгов, Фирма в течении дня извещает Клиента в любой форме.
- ПОРЯДОК РАСЧЕТОВ
3.1. Клиент выплачивает Фирме вознаграждение в размере ________% от суммы сделки с учетом НДС и дополнительно ________% от разницы превышения цены продажи над стартовой ценой.
3.2. Клиент уплачивает в бюджет Российской Федерации гербовый сбор по операциям с ценными бумагами в установленном законом порядке в размере ________% от суммы сделки.
3.3. Кроме того, Клиент уплачивает Бирже регистрационный сбор в размере, предусмотренном Биржей, на которой реализовано поручение Клиента.
3.4. Клиент в равных долях с Покупателем оплачивает затраты, связанные с перерегистрацией оговоренного в настоящем договоре ценных бумаг на имя Покупателя.
3.5. Оплата вознаграждения, гербового сбора, биржевого регистрационного сбора и затрат по перегистрации ценных бумаг на имя Покупателя производится самой Фирмой путем списания с общей поступившей на р/счет Фирмы денежной суммы от Покупателя по договору купли-продажи заключенного между Фирмой и Покупателем.
- ОТВЕТСТВЕННОСТЬ СТОРОН
4.1. В случае невыполнения Клиентом п.2.1 - договор остается Фирмой без исполнения.
4.2. В случае невыполнения п. 2.2 Клиент выплачивает Фирме штраф в размере ________ рублей и оплачивает все убытки Покупателю.
4.3. В случае невыполнения Клиентом п. 6.5 - договор остается Фирмой без исполнения.
4.4. В случае, если Клиент не известил Фирму в письменном виде о расторжении настоящего договора (п. п. 2.3) и Фирма совершила продажу ценных бумаг Клиента до окончания срока действия настоящего договора, сделка признается действительной и Клиент не имеет право предъявить претензии к Фирме.
4.5. В случае невыполнения Клиентом п. 2.6, но при официальном выполнении Фирмой своей работы по настоящему договору, акт приемки-передачи работ считается подписанным.
4.6. Фирма, в случае просрочки срока, указанного в п. 2.13, выплачивает штраф в размере ________% от суммы сделки по договору купли-продажи.
4.7. В случае, если Фирма производит перегистрацию ценных бумаг Клиента на имя Покупателя без официально подтвержденного поступления денежной суммы от Покупателя в счет оплаты ценных бумаг на р/счет Фирмы, Фирма уплачивает Клиенту штраф в размере ________% от суммы сделки по договору купли-продажи и производит перегистрацию ценных бумаг на имя Клиента. Все расходы связанные с перегистрациями несет Фирма.
4.8. В случае, если Фирма не приступила к перегистрации ценных бумаг на имя Покупателя после официального поступления денежной суммы Покупателя на р/счет Фирмы, Фирма уплачивает Клиенту пеню в размере ________% от суммы сделки по договору купли-продажи за каждый день просрочки, но не более ________% в целом.
4.9. В случае задержки исполнения п. 2.15 предназначенной Клиенту за проданные ценные бумаги, Фирма уплачивает Клиенту пеню в размере ________% от суммы сделки по договору купли-продажи за каждый день просрочки, после даты официальной перегистрации акций на имя Покупателя, но не более ________%.
4.10. Фирма, в случае просрочки срока, указанного в п. 2.16, выплачивает штраф в размере ________% от суммы сделки по договору купли-продажи.
4.11. В случае просрочки срока оплаты Фирмой платежей, оговоренных в п. 3, все штрафные санкции, возникшие по этой причине, уплачивает Фирма.
4.12 Фирма не несет ответственности в случаях, если поручение на продажу не будет выполнено, либо будет выполнено частично из-за отсутствия спроса на продаваемые Клиентом ценные бумаги.
- ПОРЯДОК ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ РАСЧЕТОВ И ПОСТАВКИ АКЦИЙ
5.1. Фирма имеет право заключать сделку по продаже ценных бумаг как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.
5.2. Фирма при заключении договора купли-продажи руководствуется только интересами Клиента.
5.3. Фирма в течении двух банковских дней с момента заключения ею с Покупателем договора купли-продажи извещает об этом Клиента по форме Извещения №1 и предоставляет копию договора купли-продажи.
5.4. Покупатель на основании договора купли-продажи перечисляет в течении ________ дней с момента заключения вышесказанного договора на р/счет Фирмы денежную сумму предназначенную для покупки ценных бумаг.
5.5. После поступления денежных средств от Покупателя на р/счет Фирмы, Фирма приступает к перегистрации ценных бумаг на имя Покупателя.
5.6. После официальной перегистрации ценных бумаг на имя Покупателя, Фирма перечисляет денежную сумму принадлежащую Клиенту за проданные ценные бумаги на р/счет Клиента.
5.7. После официального перечисления Фирмой денежных средств на р/счет Клиента, Фирма предоставляет Клиенту Извещение №2 , а также между Фирмой и Клиентом составляется акт приемки-передачи выполненных работ.
- ОСОБЫЕ УСЛОВИЯ
6.1. Клиент подтверждает, что Фирма известила о порядке и ставках налогообложения по продаже ценных бумаг, принятых в РФ.
6.2. Клиент подтверждает, что Фирма известила о всех рисках, связанных с инвестированием в ценные бумаги и их продажей.
6.3. Фирма гарантирует, что она и ее сотрудники имеют право на совершение посреднических операций на рынке ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством, а также является членом Московской центральной фондовой биржи.
6.4. Клиент имеет право изменить условия данного поручения, если к моменту изменения условий данное поручение не было выполнено Фирмой.
6.5. После заключения настоящего договора утрачивает право распоряжаться данными ценными бумагами и производить с ними любые действия, как например: отчуждать любым способом без уведомления Фирмы не позднее, чем за ________ дня до момента совершения акта отчуждения, а также сдавать в залог, передавать по доверенности, портить или самостоятельно заполнять бланки ценных бумаг, предложенных к продаже без согласования с Покупателем а также производить любые иные действия до окончания срока действия настоящего договора или полностью в случае их продажи.
- ПОРЯДОК РАССМОТРЕНИЯ СПОРОВ
7.1. Все разногласия по настоящему договору решаются путем переговоров.
7.2. В случае невозможности урегулирования спора мирным путем он разрешается в порядке, установленном законодательством РФ.
- ПОРЯДОК ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ СВЯЗИ
8.1. Связь между сторонами осуществляется через ответственных лиц Клиента и брокера Фирмы. Эти лица несут полную ответственность за совершенные ими действия. Фирма связывается с Клиентом непосредственно, либо через своего регионального представителя, имеющего доверенность Фирмы.
Клиент для связи с Фирмой выделяет следующих лиц:
Фирма для связи с Клиентом выделяет следующих лиц:
l Ф.И.О. ________________________________________________
l Телефон ________________________________________________
l Время для связи ________________________________________________
8.2. Поручения, извещения и другие документы, подписанные руководителем и главным бухгалтером, заверенные печатью и переданные противоположной стороне посредством факсимильной связи (телефаксом) признаются сторонами полноценными юридическими документами.
- СРОК ДЕЙСТВИЯ ДОГОВОРА
9.1. Срок действия настоящего договора начинается датой его подписания и заканчивается «___» _____________ 2018г. Договор составлен в двух экземплярах, имеющих равную юридическую силу, по одному для каждой из сторон.
- ЮРИДИЧЕСКИЕ АДРЕСА И РЕКВИЗИТЫ СТОРОН
- ПОДПИСИ СТОРОН
Министерство транспорта Российской Федерации
Федеральное агентство железнодорожного транспорта
ГОУ ВПО «Дальневосточный государственный
университет путей сообщения»
Кафедра «Экономическая теория»
Доклад
по РЦБ:
Тема: «Виды
сделок с ценными бумагами»
Выполнила
:
студентка 331 гр.
Южина
Светлана
Проверил:
кандидат экономических наук,
доцент
Григортев
Павел Олегович
Хабаровск
2010
Сделка
с ценными бумагами
3
Передача
прав собственности на ценные бумаги
6
Государственное
регулирование операций на рынке
ценных бумаг
13
Антимонопольное
регулирование сделок с ценными
бумагами
15
Риски
при совершении операций с ценными
бумагами
17
Махинации
при совершении сделок с акциями
21
Финансовая
выгода от продажи акций
22
ПРИЛОЖЕНИЕ
28
Сделка с ценными бумагами
Операция с ценными бумагами, представляет собой передачу имущественных прав, закрепляемых ценными бумагами, одновременно с переходом права собственности на саму ценную бумагу. На рынке ценных бумаг право собственности на ценную бумагу передает эмитент или держатель (владелец) ценной бумаги. Инвестор осуществляет покупку (приобретение) ценных бумаг. Сделки с ценными бумагами классифицируются, прежде всего, на биржевые и внебиржевые. Биржевые сделки -купля-продажа ценных бумаг, регламентируемая Правилами торговли, устанавливаемыми фондовой биржей. При заключении биржевых сделок, как правило, непосредственные эмитенты и инвесторы не присутствуют, их интересы представляют биржевые посредники -профессиональные участники рынка ценных бумаг. Сделки с ценными бумагами, совершаемые на внебиржевом рынке, включают: куплю-продажу; мену; дарение; заем ; передачу в управление; смену формы собственности при приватизации, реорганизации, внесении взносов в уставный капитал , по решению суда. Сделки с ценными бумагами оформляется в простой письменной форме, но по желанию участников сделки она может быть удостоверена нотариально. Основанием для ее заключения служит устное согласие сторон, однако, юридическую силу сделка будет иметь после составления договора , выражающего содержание сделки и подписанного ее сторонами или их уполномоченными. Для ценных бумаг устная сделка допустима только в отношении ценных бумаг на предъявителя. Для биржевых сделок важны три аспекта: организационный (отражает порядок действий и документы , необходимые для заключения сделок); экономический (характеризует цель заключения сделки, ее эффективность и риски ); правовой (устанавливает права и обязанности сторон по сделке и их имущественную ответственность при нарушении ее условий). Если объектом торговли на фондовой бирже выступают сами ценные бумаги и целью сделки является непосредственная поставка ценных бумаг, передача их покупателю (т.е. происходит реальная смена собственника ценных бумаг), то имеет место сделка на реальный товар или сделка с реальным товаром. В зависимости от срока исполнения сделки на фондовой бирже делят на спотовые (кассовые) , подлежащие исполнению немедленно [в зале биржи или в течение 3 дней после заключения ]:- покупка ценных
бумаг с частичной оплатой заемными деньгами -
клиент оплачивает только часть сделки,
а остальная покрывается кредитором (брокер
или банк);
продажа ценных бумаг, взятых взаймы или «напрокат»,
- РЕПОРТ -
одновременное заключение двух сделок
купли-продажи, вторая из которых предполагает
обратный возврат активов через определенный
промежуток времени;
ДЕПОРТ - сделка, к которой прибегает биржевик, играющий на понижение, когда курс ценных бумаг не понизился или понизился незначительно, и он рассчитывает на дальнейшее понижение курса.
Передача прав собственности на ценные бумаги
(1) КУПЛЯ-ПРОДАЖА
В большинстве сделок передача
прав собственности на ценные
бумаги происходит по договору
купли-продажи, где одна сторона
(продавец) обязуется передать
вещь (товар) в собственность
другой стороне (покупателю),
а покупатель обязуется принять
этот товар и уплатить за
него денежную сумму (цену).
В договоре обычно оговаривается
цена за одну акцию. Предполагая,
что передаются не сами акции, а права
по ним, целесообразнее было
бы указывать цену договора, так
как торговля ведется не бумагами,
а правами, которые они предоставляют
их владельцу. Однако по сложившейся
традиции имеют силу договоры, оформленные
любым из возможных способов.
Кроме того, во второй части
ГК РФ допускается существование
договоров, в которых цена
не указывается. В таких
случаях используется дополнительный
документ, прилагаемый к договору.
Необходимо отметить особую роль
регистратора при осуществлении
крупной сделки при приобретении
крупного пакета акций, составляющего
30% или более от уставного
капитала компании, поскольку
инвестор будет нуждаться в информации
об акционерах, содержащейся только
в реестре.
Эту информацию регистратор
может предоставить только
с разрешения руководства
общества, за исключением случая,
когда это лицо владеет
более одним процентом голосующих акций
общества. Возможно также, что
регистратору будет дано поручение
самостоятельно сделать рассылку
извещений акционерам с предложением
продать свои акции. В связи с тем,
что при реализации сделки необходимо
отслеживать цену, по которой
производится покупка. каждый
договор должен проходить
через регистратора.
(2) МЕНА
При заключении договора мены
каждая из сторон обязуется
передать в собственность другой стороне
один товар в обмен на другой. К
договору мены применяются правила о
купле-продаже. При этом каждая
из сторон признается продавцом товара,
который она обязуется передать (ст, 567
ГК РФ), и покупателем товара, который
она обязуется принять в
обмен.
Преимуществом данного типа договора
является отсутствие необходимости
в направлении встречных денежных потоков.
Однако это возможно только
в том случае, когда пакеты ценных
бумаг, предназначенные для
мены, признаны равноценными. Если это
не так, то одна из сторон доплачивает
сумму, оговоренную в договоре.
В случае мены необходимо производить оценку ценных бумаг, участвующих в сделке. Сумма сделки является основанием для определения величины налога с получаемого участниками сделки дохода. Сложностью в реализации мены является определение момента перехода права собственности, так как перерегистрация ценных бумаг происходит сразу в двух реестрах, иначе возможно возникновение ситуаций, при которых сделка будет отменена.
(3) ДАРЕНИЕ
С принятием нового Гражданского
кодекса РФ оформление договора
дарения теперь существенно отличается
от принятой ранее формы. В ст. 574 ГК
РФ установлена простая письменная
форма договора дарения для
дарения движимого имущества, к которому
относятся ценные бумаги. Если
ранее практически во всех случаях
договор необходимо было заверить
у нотариуса, то теперь этого
не требуется. Договор дарения
и/или передаточное распоряжение могут
быть представлены как дарителем, так
и одаряемым. В договоре дарения должно
быть указано, какое количество
ценных бумаг даритель передает одаряемому.
Регистратору необходимо помнить,
что договор дарения не может
предусматривать передачу ценных
бумаг после
- смерти дарителя - в атом случае действует
право наследования;
- договор дарения не может быть оформлен,
если в качестве дарителя выступают малолетние
граждане или лица, признанные недееспособными,
если размер дара (пакета ценных бумаг)
превышает 5 минимальных месячных заработных
плат;
- запрещается дарение между коммерческими
организациями в случае, если рыночная
стоимость пакета ценных бумаг превышает
5 минимальных месячных заработных плат;
- если пакет ценных бумаг находится у
лица в хозяйственном ведении или в оперативном
управлении, то для совершения сделки
требуется согласие владельца данного
пакета;
- не допускается дарение ценных бумаг
работникам лечебных, воспитательных
учреждений, учреждений социальной защиты
и других аналогичных учреждений гражданами,
находящимися в них на лечении, содержании
или воспитании, супругами и родственниками
этих граждан;
- не допускается дарение ценных бумаг
государственным служащим и служащим
органов муниципальных образований в
связи с их должностным положением или
в связи с исполнением ими служебных обязанностей;
- в договоре может быть предусмотрена
отмена дарения, если даритель
переживет одаряемого;
- существуют случаи, когда по решению
суда может произойти отмена дарения.
В соответствии
со ст. 573 ГК РФ одаряемый вправе в
любое время до передачи ему
дара от него отказаться. Поскольку
моментом передачи дара (переходом
права собственности на именные
ценные бумаги) будет являться
момент внесения регистратором
приходной записи на лицевой
счет одаряемого передачи сертификата
ценной бумаги (для документарных
выпусков), регистратор после зачисления
ценных бумаг на лицевой счет одаряемого
не должен принимать отказ от принятия
дара и проводить операции в реестре.
Следует иметь в виду, что дарение имущества сопровождается уплатой налога. Ставки налога варьируются в зависимости от суммы сделки.
Следует также иметь в виду, что в соответствии с ГК РФ возможны случаи, когда даритель имеет право возвратить даримое, например, если одаряемый совершил определенные действия против дарителя.
(4) ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ
В РЕЗУЛЬТАТЕ НАСЛЕДОВАНИЯ
При решении вопросов наследования
ценных бумаг регистратор
вносит изменения в реестр
на основании следующих первичных
документов:
Подлинник или нотариально
удостоверенная копия свидетельства
о праве на наследство;
подлинник или нотариально
удостоверенная копия документа,
подтверждающего право уполномоченного
представителя;
сертификаты ценных бумаг,
принадлежащие прежнему владельцу.
При документарной форме выпуска. Свидетельство
о смерти не является основанием для внесения
изменений в реестр.
Однако иногда возникают случаи, когда требуются нестандартные действия регистратора. Это актуально, если:
У акционера отсутствует
завещание и наследники;
наследники акционера не
предъявили требования по ценным
бумагам.
В первом случае закон гласит,
что имущество (ценные бумаги)
переходят в собственность государства.
Однако возникает проблема
определения органа, который представляет
интересы государства в данном
случае.
Задача этого органа - получить
ценные бумаги, продать их,
а деньги перечислить в бюджет.
Поэтому в каждом конкретном
случае следует принимать особое
решение, приемлемое для данной
ситуации, данного региона.
Часто при наследовании появляются дробные акции. Например, нотариус выдает свидетельство 3 наследникам на 7 акций - в этой ситуации возможны следующие варианты:
- выделение
долей каждого наследника на основе
их добровольного выражения воли
(должно производиться нотариусом);
выкуп обществом ценных бумаг для определения долей в целых числах;
фигурирование в реестре всех наследников как коллективных собственников.
Если коллективная собственность сохраняется, то необходимо установить представителя данного коллективного акционера для реализации права голоса на собрании и получения дивидендов.
Удержание налога на наследство не является обязанностью регистратора. Регистратор лишь может предоставлять наследнику информацию о налогах, которые уплачиваются при вступлении во владение ценными бумагами.
(5) ПЕРЕХОД
ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ
ПО РЕШЕНИЮ СУДА
Если переход прав на ценные
бумаги совершается по решению,
распоряжению или приказу суда (исполнительный
лист) и регистратору представляются
копии этих документов, то они должны
быть заверены соответствующим
судом, арбитражным судом или
иным установленным законодательством
способом.
При передаче прав на ценные бумаги по решению суда регистратор вносит записи в реестр на основании следующих документов:
- копия решения
суда, вступившего в законную силу, и исполнительный
лист;
сертификаты ценных бумаг, принадлежащие прежнему владельцу (в случае документарного выпуска).
Документы, на основании которых регистратором вносятся записи в реестр при продаже акций в процессе приватизации, определены пунктом 13.6 Положения о продаже акций (Приложение № 1 к Распоряжению ГКН РФ от 4.11.92 № 701 «Положение о продаже акций в процессе приватизации») и пунктом 2 Указа Президента РФ от 27.10.93 г. № 1769 «О мерах по обеспечению прав акционеров».
Требуемые документы:
Протокол о результатах закрытой
подписки;
протокол об итогах инвестиционного
или коммерческого конкурса или
договора, заключенного с победителем
по итогам конкурса, с подтверждением
оплаты акций от фонда имущества;
протокол об итогах денежного
аукциона или договора, заключенного
с победителем по итогам аукциона,
с подтверждением оплаты акций
от фонда имущества;
-протокол об итогах специализированного
денежного или чекового аукциона;
-документ фонда имущества (или
комитета по управлению имуществом)
о внесении акций, находящихся в государственной
собственности, в уставный капитал юридического
лица;
-передаточное распоряжение.
Если получатель ценных бумаг не имеет счета в системе ведения реестра, он должен открыть счет. Во всех случаях регистратор вправе затребовать у соответствующего фонда имущества или эмитента предоставления заполненных анкет новых владельцев, получивших права на акции в процессе приватизации.
(7) ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ ПРИ РЕОРГАНИЗАЦИИ ОБЩЕСТВА
Изменений вносятся на основании следующих документов:
Копии свидетельства о государственной
регистрации или решения регистрационной
палаты о регистрации вновь образованного
юридического лица и выписки из передаточного
акта о передаче ценных бумаг вновь образованному
юридическому лицу (при слиянии и изменении
организационно-правовой формы);
-выписки из передаточного акта о передаче
ценных бумаг юридическому лицу, к которому
присоединяется другое юридическое лицо
(при присоединении);
-копии свидетельства о регистрации (или
свидетельств о регистрации) или решения
регистрационной палаты о регистрации
вновь образованного юридического лица
(юридических лиц) и выписки из разделительного
баланса, свидетельствующей о передаче
ценных бумаг одному или нескольким вновь
образованным юридическим лицам (при разделении
и выделении).
Если получатель ценных бумаг не имеет счета в системе ведения реестра, он должен открыть счет.
Государственное регулирование операций на рынке ценных бумаг
В условиях ослабления вмешательства государства в хозяйственную жизнь, наблюдающегося в большинстве стран, отказа от государственного регулирования ценных бумаг нигде не произошло. Это было бы не только нежелательно, но и даже нереально. Можно видеть объективный процесс разрастания денежного капитала, рост биржевой деятельности, значительно превышающий прирост оборота реального капитала, а соответственно и биржевой спекуляции, реальной опасности биржевых крахов со всеми возможными экономическими и социальными последствиями. Все эти проблемы и сегодня не теряют своей остроты и не позволяют отказаться от созданной системы государственного регулирования.Идет также процесс качественных изменений на фондовом рынке, который требует адекватной реакции регулирующих органов. Эти изменения происходят в двух направлениях. Прежде всего, происходит так называемая глобализация рынка ценных бумаг, т.е. становление всемирного рынка, частями которого становятся все национальные рынки. Современный этап характеризуется усиливающимся преодолением национальных границ биржевых операций, одновременным обращением на национальных рынках ценных бумаг, выраженных в разных валютах, появлением ценных бумаг-космополитов типа еврооблигаций, евроакций и евронот. Экспансия эмиссии ценных бумаг ТНК заставляет регулирующие органы всех развитых стран следить за изменениями, происходящими в законодательствах стран- партнеров, сверять с ними свои законы и системы регулирования. А в рамках ЕС идет официальный процесс создания единого правового пространства для функционирования общенациональных рынков ценных бумаг стран - членов этого Союза.
Второе направление - это видоизменение инструментов, форм деятельности, а также субъектов рынка ценных бумаг. Появление автоматизированных систем торговли ценными бумагами, механизма спекуляции, особенно деривативами, к которым относят опционы, фьючерсы, свопы, не укладывается в традиционное понимание рынка ценных бумаг.
В России на государственном уровне также создается система регулирования рынка и обеспечивается ее функционирование, основой которой является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. При этом система регулирования развивается в сторону большей детализации и ужесточения государственного контроля за деятельностью рынка ценных бумаг. Федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников этого рынка, обеспечению права инвестировать акционеров и вкладчиков является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.
К тому же само государство в лице Министерства финансов РФ выступает крупнейшим заемщиком на рынке ценных бумаг и оказывает прямое влияние на его количественные и качественные характеристики. Оно является также крупнейшим держателем ценных бумаг российских предприятий и выступает крупнейшим продавцом на рынке корпоративных ценных бумаг.
Антимонопольное регулирование сделок с ценными бумагами
Основным источником антимонопольного законодательства РФ является Закон РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» от 22.03.91 г. № 948-1 (редакция от 25.05.95 г.).Государственным комитетом по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур разработано также «Положение о порядке представления антимонопольным органам ходатайств и уведомлений в соответствии с требованиями ст. 17 и 18 Закона РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках», утвержденное Приказом ГКАП РФ от 13 ноября 1995 года № 145.
Рассматривая сделки с ценными бумагами применительно к соблюдению участниками рынка ценных бумаг антимонопольного законодательства, особое внимание следует обратить на порядок приобретения акций в уставном капитале коммерческих организаций.
Законом предусмотрено получение предварительного согласия антимонопольных органов в случае, если в результате сделки приобретатель получит в совокупности с акциями, уже имеющимися в его распоряжении или в распоряжении группы лиц, право распоряжаться более чем 20% акций с правом голоса в уставном капитале хозяйственного общества. Здесь можно выделить следующие существенные моменты:
1. Обязанность получения согласия антимонопольных органов возложена на приобретателя.
2. Приобретаемые акции должны обладать правом голоса. При этом нельзя забывать о том, что и привилегированная акция, которая по общему правилу не является голосующей, при определенных условиях «приобретает» право голоса на общем собрании акционеров хозяйственного общества.
3. Антимонопольное законодательство не содержит исчерпывающий перечень оснований для получения права распоряжения голосующими акциями. Это может быть договор купли- продажи, договор комиссии, доверительного управления. Также право голоса может быть предусмотрено и договором о номинальном держателе, в соответствии с условиями которого номинальный держатель, не являясь собственником акций, получает право участвовать и по своему усмотрению голосовать на общем собрании акционеров хозяйственного общества.
4. Антимонопольное законодательство оперирует понятием «группа лиц».
Данное понятие конкретизирует отношение «контролируемое общество» - «контролирующее общество». Антимонопольные органы при проведении государственного контроля за сделками рассматривают и стороны по сделке, и организации (физических лиц) как контролирующие приобретателя, так и им контролируемые.
При этом закон определяет, что контроль возникает у «группы лиц», в том числе у юридического или физического лица, при наличии у такого юридического (физического) лица возможности прямо либо косвенно распоряжаться более 50 процентами голосов, приходящихся на акции, составляющие уставный капитал другого юридического лица. Контроль также имеет место, если лицо (юридическое или физическое) имеет право назначения более 50% состава исполнительного органа (совета директоров, наблюдательного совета) хозяйственного общества. Также о контроле речь может идти и при определенной степени участия одних и тех же физических лиц в исполнительных органах (советах директоров, наблюдательных советах) хозяйственных товариществ или обществ.
За сделки, совершенные с нарушением антимонопольного законодательства, руководители организаций несут административную ответственность, а сами сделки по иску антимонопольных органов по решению суда могут быть признаны недействительными.
Риски при совершении операций с ценными бумагами
Декларация (уведомление) о рисках,связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг
Цель
настоящей Декларации - предоставить
Инвестору информацию о рисках, связанных
с осуществлением операций на рынке
ценных бумаг, и предупредить о возможных
потерях при осуществлении операций
на фондовом рынке. Обращаем Ваше внимание
на то, что настоящая Декларация
не раскрывает информации о всех рисках
на рынке ценных бумаг вследствие
разнообразия ситуаций, возникающих
на рынке ценных бумаг.
Для целей
настоящей декларации под риском
при осуществлении операций на рынке
ценных бумаг понимается возможность
наступления события, влекущего
за собой потери для Инвестора;
Риски
классифицируются по
различным основаниям:
1.
По источникам
рисков:
1.1 системный
риск - риск, связанный с функционированием
системы в целом, будь то
банковская система. Например, риск
банковской системы - включает
в себя возможность неспособности
банковской системы выполнять
свои функции, в частности,
своевременно и в полном объеме
проводить платежи клиентов, депозитарная
система, система торговли, система
клиринга, рынок ценных бумаг
как система, и прочие системы,
влияющие каким-то образом на
деятельность на рынке ценных
бумаг.
Одной
из особенностей системных рисков является
то, что они не могут быть уменьшены
путем диверсификации.
Таким
образом, работая на рынке ценных
бумаг, Вы изначально подвергаетесь
системному риску, уровень которого
можно считать неснижаемым (по крайней
мере, путем диверсификации) при
любых Ваших вложениях в ценные
бумаги;
1.2 несистемный
(индивидуальный) риск - риск конкретного
участника рынка ценных бумаг:
инвестора, брокера, доверительного
управляющего, торговой площадки, депозитария,
банка, эмитента, регуляторов рынка
ценных бумаг, прочие.
Данный
вид рисков может быть уменьшен путем
диверсификации. В группе основных
рисков эмитента можно выделить:
1.3 риск
ценной бумаги - риск вложения
средств в конкретный инструмент
инвестиций;
1.4 отраслевой
риск - риск вложения средств в
ценные бумаги эмитента, который
относится к какой-то конкретной
отрасли;
1.5 риск
регистратора - риск вложения средств
в ценные бумаги эмитента, у
которого заключен договор на
обслуживание с конкретным регистратором.
2.
По экономическим
последствиям для
Инвестора:
2.1 риск
потери дохода - возможность наступления
события, которое влечет за
собой частичную или полную
потерю ожидаемого дохода от
инвестиций;
2.2 риск
потери инвестируемых средств
- возможность наступления события,
которое влечет за собой частичную
или полную потерю инвестируемых
средств;
2.3 риск
потерь, превышающих инвестируемую
сумму - возможность наступления
события, которое влечет за
собой не только полную потерю
ожидаемого дохода инвестируемых
средств, но и потери, превышающие
инвестируемую сумму. Данный риск
возникает, например, в случаях,
когда брокер предоставляет клиенту
денежные средства или ценные
бумаги с отсрочкой их возврата
(так называемые, "маржинальные
сделки", или иное название, "операции
с использованием финансового
плеча" и "продажа ценных
бумаг без покрытия").
3.
По связи Инвестора
с источником риска:
3.1 непосредственный
- источник риска напрямую связан
какими-либо отношениями с Инвестором;
3.2 опосредованный
- возможность наступления неблагоприятного
для Инвестора события у источника,
не связанного непосредственно
с Инвестором, но влекущего за
собой цепочку событий, которые,
в конечном счете, приводят
к потерям у Инвестора.
4.
По факторам риска:
4.1 экономический
- риск возникновения неблагоприятных
событий экономического характера.
Среди таких рисков необходимо
выделить следующие:
ценовой
- риск потерь от неблагоприятных изменений
цен;
валютный
- риск потерь от неблагоприятных изменений
валютных курсов;
процентный
- риск потерь из-за негативных изменений
процентных ставок;
инфляционный
- возможность потерь в связи с
инфляцией;
риск
ликвидности - возможность возникновения
затруднений с продажей или покупкой
актива в определенный момент времени;
кредитный
- возможность невыполнения контрагентом
обязательств по договору и возникновение
в связи с этим потерь у Инвестора.
Например, неплатежеспособность покупателя,
неплатежеспособность эмитента и т.п.
4.2 правовой
- риск законодательных изменений
(законодательный риск) - возможность
потерь от вложений в ценные
бумаги в связи с появлением
новых или изменением существующих
законодательных актов, в том
числе налоговых. Законодательный
риск включает также возможность
потерь от отсутствия нормативно-правовых
актов, регулирующих деятельность
на рынке ценных бумаг в
каком-либо его секторе.
4.3 социально-политический
- риск радикального изменения
политического и экономического
курса, особенно при смене Президента,
Парламента, Правительства, риск
социальной нестабильности, в том
числе забастовок, риск начала
военных действий.
4.4 криминальный
- риск, связанный с противоправными
действиями, например такими, как
подделка ценных бумаг, выпущенных
в документарной форме, мошенничество,
несанкционированный доступ к
документам, направляемым клиенту,
во время их доставки и т.д.
4.5 операционный
(технический, технологический, кадровый)
– в особую группу в операционных
рисках можно выделить информационные
риски, которые в последнее
время приобретают особую остроту
и включают в себя составляющие
технического, технологического и
кадрового рисков - риск прямых
или косвенных потерь по причине
неисправностей информационных, электрических
и иных систем, или из-за ошибок,
связанных с несовершенством
инфраструктуры рынка, в том
числе, технологий проведения
операций, процедур управления, учета
и контроля, или из-за действий
(бездействия) персонала.
4.6 техногенный
- риск, порожденный хозяйственной
деятельностью человека: аварийные
ситуации, пожары и т.д.;
4.7 природный
- риск, не зависящий от деятельности
человека (риски стихийных бедствий:
землетрясение, наводнение, ураган,
тайфун, удар молнии и т.д.)
Махинации при совершении сделок с акциями
Александр МолотниковПодавляющее большинство акций российских эмитентов относится к бездокументарным ценным бумагам , т.е. не имеет своего отражения в материальном мире. Сведения об их владельцах обычно хранятся в форме записи в специальных компьютерных файлах. Если же акционеров у АО немного, то реестр ведется самостоятельно, сведения хранятся на бумажных носителях. В лучшем случае папки с бумагами лежат в сейфе у генерального директора или в бухгалтерии, в худшем - в незапертой тумбочке или в ящике стола. Однако разница невелика. Собственник все равно не может установить за акциями круглосуточный контроль.
Если бы в России было разрешено хождение акций на предъявителя, выпускаемых в документарной форме, проблема их сохранности решалась бы намного проще. Владелец ценных бумаг сам бы обеспечивал необходимый уровень безопасности. Например, запер бы акции в сейф и поставил около него круглосуточную охрану либо положил ценные бумаги на хранение в банковскую ячейку. Но пока для сохранности акций применяют совсем другие меры.
Выбор способа посягательства на чужие ценные бумаги зависит от целей, которые ставят перед собой мошенники. В основном на это идут по двум причинам: либо для извлечения финансовой выгоды от последующей продажи похищенных акций, либо для получения контроля над предприятием и его имущественными активами.
Финансовая выгода от продажи акций
В данном случае похищаются, как правило, небольшие пакеты акций. И этому есть вполне логичное объяснение.1. Небольшие сделки с акциями вызывают меньше подозрений. Действительно, регистрируя переход права собственности на акции, реестродержатель уделяет особое внимание крупным сделкам. Нередко назначаются дополнительные проверки для подтверждения легитимности перехода прав. Подобная практика может помешать реализации преступных замыслов.
2. Завладев акциями, похитители стремятся как можно скорее избавиться от них - продать третьим лицам и скрыться с полученной прибылью. Однако быстро найти покупателя, способного сразу оплатить крупный пакет ценных бумаг, сложно. Если же продавать акции небольшими частями, то резко возрастает риск привлечь внимание не только проверяющих органов, но и общества–эмитента похищенных акций либо их законного собственника.
3. Собственник ценных бумаг может долгое время не замечать списания с его счета небольшого числа акций. Особенно, если они были украдены у профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые ежедневно заключают значительное количество сделок с акциями отечественных эмитентов.
Чтобы акции перешли от одного лица к другому, необходимо представить регистратору передаточное распоряжение, в котором собственник выражает свою волю по поводу принадлежащих ему ценных бумаг. Закон не требует представлять регистратору договор купли-продажи акций, поэтому мошенникам, желающим присвоить чужие акции, часто достаточно подделать лишь один документ - передаточное распоряжение.
Пример Некое ООО владело 5000401 шт. обыкновенных именных акций нефтяной компании ОАО Х. В1999 г. на основании передаточного распоряжения 700 тыс. акций было списано реестродержателем со счета ООО и зачислено на счет нового владельца - ЗАО У, которое весьма оперативно (всего через два дня) продало их ЗАО Z за 15 млн. руб. Акции моментально были зачислены на счет ЗАО Z.
Спустя некоторое время генеральный директор ООО был неприятно удивлен, узнав о списании ценных бумаг. По факту мошенничества возбудили уголовное дело, в рамках которого были проведены экспертизы подписей и печатей на передаточном распоряжении, «подписанном» руководителем ООО. Почерковедческая экспертиза дала следующее заключение: «…подпись генерального директора была выполнена не им собственноручно, а с использованием графического изображения «факсимиле», поэтому установить конкретного исполнителя подписи не представляется возможным. Оттиск простой круглой печати общества с ограниченной ответственностью нанесен непечатной формой простой круглой печати ООО, представленной на исследование».
Иными словами, мошенники подделали подпись генерального директора на передаточном распоряжении и изготовили по имевшемуся у них оттиску поддельную печатьООО.
Этот способ хищения акций самый распространенный. К счастью, методы преступников по захвату акций не отличаются оригинальностью. В основном приходится сталкиваться с подделкой документов.
Пример К одному регистратору обратились два физических лица. Они представили нотариально удостоверенные доверенности от имени нескольких акционеров крупного металлургического комбината. Согласно тексту доверенностей лица, в них указанные, наделялись правом осуществлять все действия с ценными бумагами, принадлежащими доверителям. К доверенностям прилагались подписанные заявителями передаточные распоряжения о переводе части акций на счета третьих фирм. Преступники рассчитывали на то, что регистратор не станет вникать в характер их взаимоотношений с собственниками акций и без лишних проволочек осуществит перевод ценных бумаг с одного лицевого счета на другой. Так бы и произошло, но на беду мошенников регистратор дорожил своей репутацией, и его сотрудники отличались от большинства своих коллег скрупулезностью и разумной долей скептицизма.
Как известно, на исполнение поручений по операциям с ценными бумагами отводится три дня. Поэтому регистратор принял документы и предложил преступникам прийти в назначенный срок. За это время удалось установить, что нотариуса, удостоверившего представленные документы, не существует. Кроме того, связавшись с собственниками ценных бумаг, реестродержатель выяснил, что они не давали никаких поручений на совершение подобных сделок со своими акциями. Представителям регистратора стало ясно, что они столкнулись с попыткой хищения. Генеральный директор регистратора обратился в правоохранительные органы.
Спустя три дня преступники явились к регистратору за выписками из реестра акционеров, подтверждающими их права на похищенные ценные бумаги. Мошенники были задержаны органами правопорядка. Бдительность регистратора позволила предотвратить хищение пакета акций, рыночная стоимость которого составляла несколько миллионов долларов.
Иногда на махинации с ценными бумагами идут доверенные лица собственника ценных бумаг. При этом на совершение каких-то действий они уполномочены самим собственником либо просто имеют доступ к бланкам и печатям. Известен случай, когда генеральный директор компании в течение длительного времени заключал договоры купли-продажи ценных бумаг, принадлежащих возглавляемой им фирме. Причем акции продавались третьей компании по номинальной стоимости, в то время как их рыночная цена превышала номинал в 30раз. Стоит ли говорить, что единственным участником ООО, приобретавшего акции, была родная сестра упомянутого генерального директора?
Пример Фирма, владеющая пакетом акций одного предприятия, выдала своему сотруднику, занимавшему должность заместителя финансового директора, доверенность на право совершать сделки по продаже этих ценных бумаг. Предполагалось, что договор будет заключен с определенной компанией. Сумма сделки достигала нескольких десятков миллионов рублей. Сотрудник, несмотря на то что проработал на фирме три года и был на хорошем счету, реализовал пакет акций совершенно другому юридическому лицу и получил в качестве оплаты банковские векселя. Финансист, по должности имеющий доверенность на совершение операций с векселями, в тот же день предъявил полученные векселя к оплате, указав расчетный счет, на который следует перечислить денежные средства. Впоследствии деньги еще несколько раз переводились на различные счета, пока их следы не затерялись где-то на Кипре. Вполне возможно, что и удачливый финансист нашел свое прибежище именно там.
и т.д.................
В юриспруденции существуют понятия срочных и бессрочных сделок. При срочных в договоре четко прописывается в какие сроки исполняются такие сделки, также фиксируется дата прекращения сделки, при бессрочных этой даты нет. Все просто. Чуть сложнее - на фондовом рынке.
Срочные и бессрочные сделки
В зависимости от срока исполнения сделки делят на срочные, кассовые и комбинированные. Кассовые (наличные, спот) заключал каждый инвестор, хоть раз покупавший акции или валюту: вы подаете заявку, оплачиваете ценные бумаги по текущему курсу и получаете их сразу (в течение двух рабочих дней). Со срочными сделками на фондовой бирже, как правило, работают трейдеры: это сложнее и рискованнее.
Срочные сделки на финансовых рынках - что это?
Срочными сделками с ценными бумагами на финансовых рынках называют операции с отсроченным исполнением обязательств: вы заключаете контракт, в котором зафиксирована, как минимум, дата оплаты, и при наступлении срока выкупаете или продаете ценные бумаги (валюту).
Главная цель заключения срочных сделок на фондовом рынке - получить прибыль с минимальным риском. Так, работая с опционами, можно отказаться от покупки (продажи) ценных бумаг, если рыночные условия изменились не в вашу пользу.
Виды срочных сделок
По условиям и порядку исполнения различают следующие понятия и виды срочных сделок:
Простые срочные сделки: стороны фиксируют в договоре котировку и дату передачи активов, а сама сделка может проходить за пределами биржи.
Фьючерсы: сделка с фиксированными котировкой и датой исполнения проходит на фондовой бирже и соответствует ее стандартам.
Опционы: срочные сделки, при которых трейдер выкупает у продавца право приобрести ценные бумаги на указанных условиях или отказаться.
Фьючерсы и опционы выступают как вторичные ценные бумаги. На них можно заработать, не выкупая сам актив. Это требует опыта и хорошего знания рынка.
Схемы наличных и срочных сделок
Порядок проведения наличных сделок прост: вы подбираете и оплачиваете актив, и в течение 1-2 дней он переходит в ваше распоряжение. Со срочными сделками чуть сложнее. Так, в случае с простой сделкой вне биржи:
1. вы обращаетесь к продавцу интересующего вас актива;
3. при наступлении срока вы выкупаете актив на зафиксированных в контракте условиях.
Если текущие котировки актива на момент исполнения контракта выше цены, зафиксированной в договоре, выигрывает покупатель. Если ниже – выигрывает продавец.
В процессе биржевой торговли ее участники могут совершать самые разнообразные по форме, содержанию и целям сделки, которые принято разделять на группы, во-первых, в зависимости от преследуемых инвестором целей, во-вторых, содержания отношений участников биржевых торгов, в-третьих, технического исполнения и методов извлечения дохода, в связи с чем возникает необходимость их (сделок) некоторой классификации, т.е. деления по набору признаков.
Очевидным, на наш взгляд, будет выделение в первую очередь группы сделок, различающихся внутри по преследуемым инвестором целям.
Спекулятивные - это сделки, совершаемые участником торгов без целей владения ценной бумагой как носителем имущественных прав, а лишь для извлечения (как правило, в краткосрочном периоде) прибыли от изменения курсовой стоимости ценной бумаги. Спекулятивные сделки совершают участники торгов, именуемые спекулянтами. Количество таких сделок за одну биржевую сессию может исчисляться десятками, а в случае применения автоматизированных систем торговли - сотнями и даже тысячами.
Справка: на сайте фондовой биржи РТС ведется статистика конкурса «Лучший частный инвестор года», согласно которой торговый робот, выставленный ОАО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент», только за 14 января 2009 г. совершил на срочном рынке ФОРТС 11043 сделки. А доход, принесенный им за время участия в конкурсе, со стартовой суммы 30 тыс. руб. составил 3095 %, т.е. 916 995 руб. 95 коп.
Инвестиционные - это сделки, имеющие, как правило, среднесрочный (до года) и долгосрочный (более года) характер. Основной целью такого рода сделок является конечное владение ценной бумагой как носителем имущественных и других прав, например права участия в управлении предприятием. Сделки с инвестиционными целями могут совершать и частные, и институциональные инвесторы. Однако стоит отметить, что приобретение крупных пакетов ценных бумаг на долгий срок - это все же прерогатива крупных инвестиционных, страховых или финансовых групп. Особняком в этом перечне стоят пенсионные фонды, основой инвестиционной деятельности которых как раз и является извлечение дохода от длительного владения ценными бумагами.
Защитные (хеджирующие) - это сделки, как правило, с производными финансовыми инструментами, имеющими своей целью защитить от неблагоприятной конъюнктуры рынка; если угодно, застраховать (хеджировать) основную позицию, например, в акциях с противоположной по направлению позицией во фьючерсах. Практические примеры такого рода сделок приведены нами в гл. 5. Выделим дополнительно лишь два понятия, которые разделены в зависимости от направления страхования (хеджирования) основной позиции.
Короткий хедж - продажа фьючерсного контракта для защиты от возможного снижения цен.
Длинный хедж - покупка фьючерсного контракта для защиты от возможного повышения цен.
Арбитражные - это сделки, имеющие своей целью получение прибыли от одного и того же инструмента на разных рынках. Примером могут служить популярные в конце 1990-х гг. операции по приобретению ценных бумаг (в основном акций) на ММВБ и последующая их продажа по более высокой цене на РТС. Арбитраж как вид сделки возможен между базисным инструментом и его производным, например акциями ОАО «Газпром» и фьючерсом на него. Однако и в этом случае имеют место, как минимум, разные рынки ММВБ и РТС FORTS.
Справедливым будет также деление сделок с точки зрения использования возможностей кредитования под залог ценных бумаг или денежных средств, предоставляемых брокерскими компаниями, при их осуществлении на маржинальные сделки.
Маржинальные - это сделки, в основе которых лежит принцип кредитования брокером своего клиента. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» маржинальная сделка- это сделка, совершаемая с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту. Так, например, некто участник «А», имеющий на своем брокерском счете акции (или иные ценные бумаги, входящие в так называемый маржинальный список), получает от брокера право приобрести дополнительно ценные бумаги на сумму, равную текущей стоимости имеющихся. Например, у «А» имеются акции ОАО «Газпром», входящие в маржинальный список брокера (т.е. принимаемые брокером в качестве залога), на сумму 100 000 руб. В соответствии с брокерским договором «А» (в случае если договор предусматривает такую возможность) имеет право купить ценные бумаги еще на 100 000 руб. Посредством маржинальных сделок реализуется эффект кредитного «плеча», который выражается в том, что участник может управлять средствами как минимум в два раза большими, чем имеются у него на брокерском счете в чистом денежном их выражении. При определенных условиях ряд российских брокеров предоставляют своим клиентам право использования плеча 1:4, что равносильно управлению средствами в пять раз большими, чем первоначальная их денежная оценка. Стоит отметить, что маржинальные сделки, несмотря на кажущуюся привлекательность, сопровождаются повышенным риском. Так, например, приобретение акций с плечом 1:3 под залог уже имеющихся грозит клиенту принудительным закрытием позиции (операция, именуемая «маржин-колл», т.е. недостаточное гарантийное обеспечение), если его ценные бумаги, являющиеся источником залога, потеряют в цене 33 %. В этом случае купленные под залог ценные бумаги будут проданы брокером принудительно, с убытком, который обязан возместить клиент. К маржинальным, т.е. с привлечением кредита брокера, относятся операции, именуемые «короткими» - short. Содержание такой операции в подробностях будет рассмотрено ниже. Однако для данного этапа изложения поясним, что «короткими» называются операции с извлечением прибыли от понижения цены на актив. Суть их сводится к тому, что клиент занимает у брокера ценные бумаги (разумеется, только входящие в маржинальный список) по текущей цене и тут же продает. Когда цена на них снижается, клиент по низкой цене покупает то же самое количество ценных бумаг, возвращает их брокеру. А сумму от продажи «задорого», сделанную ранее, переводит себе на счет, приобретая таким образом спекулятивную прибыль от продажи по высокой цене и последующей покупке по более низкой. Однако по российскому законодательству есть ряд ограничений на такие сделки. Во-первых, они могут проводиться только в отношении ценных бумаг, включенных в маржинальный список, утверждаемый ФСФР, их длительность не может превышать 90 календарных дней. Интерес брокера при проведении подобных (маржинальных) операций состоит в получении процентного дохода от суммы предоставленного кредита (как правило, от 12 до 16 % годовых).
Немаржинальные - это сделки, осуществляемые за собственные деньги. Надо в связи с этим уметь отличать сделки с залогом и без такового. Например, условия, предоставляемые некоторыми брокерами для проведения операций на PTC Standard, предусматривают расчет в формате Т + 4, что означает возможность расчетов за приобретенные ценные бумаги на четвертые сутки под гарантийное обеспечение (составляющее для описываемого случая 25 %). Такая сделка маржинальной не является, поскольку нет кредита и нет процентной ставки по нему за отсроченный платеж. Такая сделка относится к немаржинальным с привлечением гарантийного обеспечения. То же касается фьючерсных контрактов, имеющих в своем составе содержание активов, в несколько раз превышающих вносимое в их (контрактов) обеспечение денежных средств.
Как уже отмечалось ранее, принципиально важной стороной любой биржевой операции является направление изменения цены для получения прибыли, в связи с чем сделки делят в зависимости от такового (направления изменения цены актива для извлечения прибыли).
Длинные {Long) - позиции (сделки) направлены на получение прибыли от покупки дешевле, чем последующей продажи, т.е. от роста цены на актив. Такие позиции иногда называют позицией «быков» (быки на биржевом сленге - игроки на повышение).
Короткие (short) - позиции (сделки) направлены на получение прибыли от падения цены на актив. Такие сделки на биржевом сленге именуют позицией «медведей».
Если с бытовой точки зрения сущностное содержание длинной сделки естественно и в его бытовой же интерпретации выглядит как покупка товара дешево и продажа дорого, то короткие short-потщт, очевидно, требуют дополнительного разъяснения. Сущностное содержание такой операции состоит в том, что клиент занимает у брокера ценные бумаги и тут же их продает, например 10 акций по 100 руб. В реальной жизни деньги от продажи 10 х 100 = 1000 руб. клиент не получает. Как правило, по его брокерскому счету фиксируется факт займа на сумму 1000 руб. Предположим, цена на акции снижается и по истечении некоторого времени становится равной 70 руб.. В этот момент по брокерскому счету будет отражен факт займа в размере 10 х 70 = 700 руб.. Разница между суммой продажи десяти акций по 100 руб. на 1000 руб. и текущей их оценкой в 700 руб. будет отражаться в виде текущего дохода - 300 руб. Клиент, закрывая короткую позицию, покупает десять акций по 70 руб. и возвращает их брокеру. Стоимость обратной сделки, то есть закрытия позиции (как это показано на рис. 10.5), составляет 700 руб.
Рис. 10.5.
Но клиентом ранее эти же акции были проданы за 1000 руб. Брокер, получив назад данные ранее в кредит акции, возвращает клиенту деньги от их продажи в сумме 1000 руб. Разница продажи и последующей покупки составит 300 руб., это и будет доходом (за вычетом комиссионного вознаграждения и процентов по кредиту) клиента брокера. Для учебных целей дополнительно стоит дать следующее пояснение. В ходе короткой сделки клиент занимает акции в их количественном выражении без привязки к их текущей цене и возвращает брокеру также их количество, а не сумму денежных средств.
Таким образом, при понижении цены клиент зарабатывает, а при повышении цены на актив - теряет деньги. Так, в случае примера, приведенного выше, если на момент возврата брокеру акций их цена составила 110 руб., то закрытие операции обошлось в 10 х ПО = 1100 руб. Финансовый итог операции (1000 - 1100 = -100 руб.) был бы убытком в размере 100 руб.
Классифицируя виды сделок по различным признакам, мы выявили их группу, связанную с займом у брокера ценных бумаг или денежных средств. Для организации такого рода сделок участники применяют специфическую процедуру или операцию, именуемую репо.
Как правило, такая сделка, как купля-продажа ценных бумаг, не вызывает сложностей у ее участников, однако существует множество тонкостей, которые позволят заключить договор купли-продажи ценных бумаг с наименьшим риском. О том, как это сделать, мы расскажем в нашей статье.
Стоит ли говорить о том, что сделки купли-продажи ценных бумаг сегодня очень распространены, что обусловлено существованием ценных бумаг, как в форме отдельных документов, так и в виде записей на счетах. При этом, договор купли-продажи является основным документом сделки, фиксирующим ее мельчайшие подробности.
Что такое ценная бумага
Согласно статье 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, может считаться эмиссионной ценной бумагой, если она характеризуется следующими признаками:
- размещается выпусками;
- закрепляет в себе совокупность неимущественных и имущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и осуществлению;
- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, при этом время приобретения ценной бумаги не имеет значения.
Договор купли-продажи ценных бумаг: как составить
Документ фиксирует соглашение между продавцом и покупателем ценных бумаг, когда первый обязуется передать предмет договора в собственность второму, который, в свою очередь, обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них цену, установленную договором.
В соответствии с п. 2 ст. 454 Гражданского кодекса РФ к договору купли-продажи акций, векселя и других ценных бумаг применяются положения, предусмотренные §1 главы 30 ГК РФ, если законом не установлены иные специальные правила.
Итак, договор купли-продажи ценных бумаг должен содержать:
- Преамбула договора - указывается наименование документа, место и дата его заключения, данные сторон (ФИО, данные документа, устанавливающего личность, адрес места проживания) с указанием того, кто является продавцом, а кто покупателем.
- Предмет договора - описываются условия договора и характеристика продаваемого предмета (полные сведения о ценных бумагах - вид, категория, эмитент, форма, регистрационный номер, количество и номинальная стоимость).
- Права и обязанности сторон - прописываются для каждой из сторон отдельно, в том числе фиксируются гарантии продавца, данные о том, что ценные бумаги не находятся под арестом или в обременении.
- Цена договора, порядок расчетов - обязательно указывается стоимость одной ценной бумаги, а также всего пакета в целом; прописываются обязанности покупателя об оплате покупки (например, что он обязан в течении 3-х банковских дней перечислить денежные средства в безналичном порядке в размере, установленном соответствующими пунктами договора либо передать денежные средства Продавцу наличными на основании расписки).
- Ответственность сторон - один из важнейших пунктов договора, где прописывается ответственность сторон за неисполнение или ненадлежащее исполнение условий договора, размеры неустоек и формы возмещения убытков.
- Обстоятельства непреодолимой силы - фиксируется возможность освобождения от ответственности за частичное или полное неисполнение условий договора для каждой из сторон с обязательным указанием об оповещении одной стороны другой о возникновении таких обстоятельств.
- Сроки действия - каждый договор имеет срок действия, можно прописать конкретную дату его завершения или какой-то момент, например, что договор действует до полного исполнения сторонами взаимных обязательств по нему. Кроме того, здесь фиксируется, что договор заключается в двух экземплярах, имеющих равную силу, и что он может быть расторгнут только по соглашению сторон, составленному в письменной форме. Любые дополнения и изменения к договору могут быть действительны, только если они совершены в письменной форме.
- Разрешение споров - стороны должны принять все меры для урегулирования споров путем мирных переговоров, при невозможности данных действий, все споры разрешаются в порядке, установленном действующим российским законодательством.
- Подписи сторон - составление договора купли-продажи ценных бумаг завершается подписью сторон.
Оформление договора продажи ценных бумаг: нюансы
Если в документе четко указаны наименование и количество продаваемых ценных бумаг, договор купли-продажи считается фактически заключенным - п. 3 ст. 455 Гражданского кодекса РФ.
Предмет договора является существенным условием для осуществления документа, поэтому в нем должны быть указаны не только основные данные по ценным бумагам, такие как их количество и стоимость, но и категория, вид приобретения и даже организация, которая их выпустила. Также, следует отметить, что право собственности на ценные бумаги переходит от продавца к покупателю не в момент заключения договора, а только после его исполнения. Другими словами, договор купли продажи только начинает передачу прав собственности, а завершается она либо актом приема-передачи ценных бумаг либо внесением изменений в реестр акционеров путем предоставления продавцом передаточного распоряжения реестродержателю эмитента после исполнения покупателем своих обязанностей по оплате.